红星美凯龙2017年预计净利润上限22.8亿元

在当前的A股市场，拿得出实打实的业绩才是硬道理，才能受到投资者的持续追捧。近期刚刚登陆上海证券交易所的美凯龙(601828.SH)，就是一只靠业绩征服投资者的蓝筹股，堪称业绩奶牛。

业绩牛稳增长：2017年预计实现净利润22.8亿元。美凯龙预计2017年实现营业收入约106亿元，首次突破100亿元大关；预计净利润上限22.8亿元。

公告显示，根据实际经营情况，美凯龙预计2017年度可实现营业收入约为1,057,934万元至1,066,802万元，较2016年度同比增长12.12%至13.06%；归属于母公司所有者净利润(扣除非经常性损益前后孰低)约为213,102万元至228,003万元，较2016年度同比增长2.82%至10.01%。

梳理了美凯龙以往经营数据，发现该公司的营收和业绩一直保持着持续、稳健增长，各项财务指标良好。

最新公告的三季报显示，2017 年1-9 月，美凯龙实现营业收入772,151.83 万元，较上年同期增长 12.91%；净利润 304,243.23 万元，较上年同期增长 13.14%；扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润 172,437.85 万元，较上年同期增长 8.49%。

现金流也很健康。2017年1-9月，美凯龙经营活动产生的现金流量净额达到412,592.76万元，较上年同期增加79.16%。

放眼历史业绩，美凯龙一直保持稳定健康增长。《号外财经》汇总的披露数据显示，2014年度、2015年度和2016年度，美凯龙分别实现营业收入833,203.61万元、917,856.94 万元和943,608.18万元，实现净利润分别为350,691.85万元、 334,174.62 万元和367,344.18 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为238,694.23万元、218,873.47万元和207,265.18万元，公司盈利能力良好。

美凯龙本次IPO发行募集资金总额322,245.00万元，扣除发行费用后募集资金净额305,000.78万元。募集资金主要投向天津、呼和浩特、东莞、哈尔滨、乌鲁木齐等地的五个家具商场建设项目，以及统一物流配送服务体系、家居设计装修服务项目、互联网家装平台项目等。

依托品牌优势和稳定的经营团队，美凯龙登陆A股市场，盈利能力将进一步增强。“红星美凯龙”是国内最具影响力的家居商场品牌，同时该公司经营管理团队稳定，具有丰富的行业经验和较强的执行力，能够准确把握行业发展趋势，为本次募集资金投资项目的顺利实施提供了保障。本次募集资金到位进一步增强了美凯龙的资本实力，其财务状况有效支持募集资金投资项目的建设和实施，进一步增强了美凯龙的市场竞争力和持续的盈利能力。

估值洼地机构纷纷给出买入增持评级

根据发行情况，美凯龙IPO发行后的每股净资产为10.55元、每股收益为0.53元，发行后市盈率为19.44倍。

截至上周五收盘，美凯龙股价为22.61亿元，相对三季报的的动态市盈率23.5倍，市净率也仅为2倍多。在良好业绩的支撑下，美凯龙呈现出估值洼地效应，其股价还有很好的上升空间。

近期主流投资机构的研究报告认为美凯龙受益于消费升级和家居装饰及家具市场发展趋势，在自营+委管“双轮驱动”的模式下开拓市场，并随着募投项目实施，有利于公司进一步扩大市场规模、强化行业龙头优势，纷纷给出买入、增持评级。

申万宏源证券认为，家居装饰及家具行业发展迅速，2011-2016年复合增长率11.48%， 三重需求因素推动下，未来五年年复合增长率仍将保持两位数以上增长。申万宏源预测，2017-2019年美凯龙营收分别为106.76亿元、124.77亿元和145.30亿元，归母净利润分别为37.12、亿元、44.32亿元和54.33亿元，EPS分别为0.94元、1.13元和1.38元。按照25倍PE计算对应股价 28.25 元，给予“增持”评级。

中信建投证券认为，美凯龙的收入、利润稳健增长，盈利能力稳定；公司是国内家居零售连锁龙头，股权结构稳定；市场占有率低，仍有提升空间。该机构预计美凯龙2017-2018 年营业收入分别为106.74亿元和119.72亿元，同比增长 13.12%和12.16%；归母净利润分别为38.15亿元和42.45亿元，同比增长12.30%和11.27%；对应发行后EPS分别为 0.97和1.08元/股，按照市值 613.17亿元的PE为16.1倍和 14.4倍，首次覆盖，给予“买入” 评级。

方正证券研报称，美凯龙具有全方位的核心护城河，同时，项目储备丰富、加速产业链投资、构建泛家居平台，未来成长后劲十足。该机构预计预计2017/2018/2019 年EPS分别为0.95元、1.06元和1.18元，对应PE分别为10.8倍、9.7倍和8.7倍(按A股发行价 10.23元/股)。 红星美凯龙行业地位突出，当前基本面正发生积极变化，首次覆盖(A 股)给予“强烈推荐”评级。

（来源：号外财经网）